2）全球权益：非美市场比美国好，受益于全球制造业周期共振
一、权益类资产：关注确定性主线，适当分散
1）A股：战略性看好，重点看四大主线
• AI与新质生产力：AI科技革命在早期，算力、算法、应用端还有配置价值；
•自主可控：国产替代领域（半导体、高端制造等）；
•出海：有全球竞争力的中国企业；
•红利资产：高股息、现金流稳定的板块（像公用事业、消费龙头）。策略用哑铃型配置：两端聚焦科技+红利，中间资产做战术轮动。
2）全球权益：非美市场比美国好，受益于全球制造业周期共振；美股波动前进，要警惕估值压力。
二、固定收益类：震荡为主，空间有限
1）中国债市：10年期国债收益率波动范围预计在1.5%-1.9%，呈“上有顶、下有底”的震荡格局，难有趋势性机会；
2）美国债市：中枢下行但曲线陡峭化，美元流动性宽松情况下，美债吸引力比风险资产弱。
1）黄金：还有配置价值，全球秩序重构、地缘风险还在，黄金作为避险资产的需求持续；
2）资源品：受益于全球制造业周期上升，有色（铜、铝等）、工业金属受关注程度提高；
3）原油：表现比黄金和有色弱，要关注供需格局变化。
四、配置原则：平衡分散，防范尾部风险
1）降低“锐度”：2025年极致结构性行情可能深化，避免单一赛道过度集中；
2）关注资金线索：美元流动性宽松、人民币稳中小升、中国居民存款搬家都是潜在配置驱动；
3）风险提示：要警惕美联储降息节奏、中美关系波动、美国中期选举不确定性等尾部风险。
二、中国资产重估大时代:2026年全球资本配置的转折点
中国资产正迎来系统性重估，2026年或成为全球资本配置转折点。这一趋势由全球金融秩序重构、中国经济转型与科技突破三重因素驱动，将重塑中国资产在全球配置中的地位。
一、市场转折点：中国资产价值重估全面启动北向资金与汇率韧性：截至2025年9月，北向资金单月净流入320亿元，人民币汇率稳定在6.95-7.05区间，展现外部冲击下的内在韧性。ROE提升与外资转向：MSCI中国指数ROE从2023年中的9%提升至11%，摩根士丹利预计2026年底将超12%。全球投资者对中国股票的看法从“可交易”转向“可投资”，2025年1月中国股市和债市首次同时实现外资净流入逾百亿美元。二、驱动力量：三重因素重塑估值体系全球金融秩序重构美元地位下降：美元作为全球储备货币的份额从2000年的71.5%降至2025年二季度的55%，创近15年新低。全球官方黄金储备达36274吨，与外国央行持有的美债规模相当，反映全球资本对现有货币体系的不信任。
外资配置模式变化：外资投资中国资产的方式从主动资金流出转向被动资金流入，ETF等被动形式成为主流。
结构优化与内需支撑：2025年9月制造业PMI中，装备制造业和高技术制造业PMI分别达51.9%和51.6%，显著高于总体水平。消费对经济增长的贡献率达65%，高端制造投资增长18.3%。
政策支持：瑞银预测2025-2026年中国政府将加码政策支持，增广财政赤字率或扩大2个百分点，一般公共财政预算赤字率扩大至3.5-4%。
AI与新能源引领：中国已发布1509个大模型，人工智能企业数量突破5100家，数据中心算力规模即将突破300EFLOPS。新能源汽车出口前9个月同比增长35%，全球市占率突破38%。
估值逻辑切换：国信证券袁超指出，中国资产吸引力从“估值修复”转向“技术驱动+资产重估”，原创性科技创新成为核心引擎。
三、板块机遇：结构性行情中的投资方向科技板块
AI应用端爆发：王胜预测2026年AI应用端将涌现新方向，科创50指数2025年三季度累计上涨12.3%，中证高端制造指数涨幅达15.6%。
估值模式创新：科技企业估值从传统市盈率转向“主营业务市盈率+创新业务市销率”模式。
稳健收益与风险防护：沪深300分红收益率减去无风险利率仍处于历史90%分位数，电力、公用事业、金融等领域低估值高分红企业价值回归。
深度折价修复：恒生科技指数市盈率远低于纳斯达克100指数，科技股折价与盈利上修形成错配。外资占比快速上升，一级市场成为重要配置渠道。
四、战略预测：2026-2030年中国资产演进路径2026年：重估加速年
指数目标：摩根士丹利预测2026年6月MSCI中国指数、恒生指数、恒生中国企业指数和沪深300指数分别上涨5%、5%、5%和3%。
经济环境：中国财政科学研究院预测“十五五”期间（2026-2030）GDP年均增速约4.3%，2035年GDP规模预计达212.12万亿元人民币。
全球竞争力赛道：AI算力、新能源链、高端装备等领域从“进口替代”转向“全球引领”，估值体系重构。
注册制改革：科创板上市公司突破800家，硬科技企业融资占比达62%。社保基金、保险资金等长线资金加大布局，三季度新成立科创主题基金规模超600亿元。
五、风险挑战：重估道路上的不确定性外部环境
地缘政治与关税冲击：美国加征关税可能拖累2026年出口，美联储货币政策转向可能引发全球资本流动波动。
房地产市场调整：瑞银预测房地产销售或于2026年上半年企稳，新开工于2026年年中企稳。
增长模式切换阵痛：打破通缩仍处于探索期，政策框架需平衡促科创与完善社保体系。
六、投资策略：拥抱历史机遇资产配置
从低配到超配：顺应美元走弱趋势，战略性提升中国资产配置比例，关注“科技驱动”与“价值重估”双主线。
核心赛道：人工智能、新能源、半导体、生物医药等战略新兴产业；高端装备、智能制造等产业升级领域；消费升级、健康养老等内需驱动行业。
政策跟踪与分散配置：密切关注重要政策窗口，采取分散配置和渐进布局策略，注重基本面与估值匹配度，保持长期视角。
七、结语：中国资产的大时代中国资产价值重估是历史性趋势，反映全球金融秩序变革、中国经济转型与科技突破的共振。 2026年作为关键年份，将见证中国资产从“世界工厂”向“全球创新中心”的转变。投资者需把握这一机遇，以战略耐心和战术灵活性分享中国经济发展的红利。